11.第11章 攝政天下，剿滅英鎊割據(3)
1932年2月，美聯儲遊說國會通過法案，允許美國國債作為貨幣儲備，從而拿掉了黃金對美元的剛性制約。1913美聯儲成立以來，美元發行仍然戴著黃金的金箍，100美元的發行背後必須要有40美元的黃金抵押，剩餘的60美元抵押物主要是短期商業票據。儘管美聯儲可以在公開市場中買賣國債，將國債作為其主要資產，並在事實上使用買入國債來向銀行體系注入流動性，但在法律上，美國國債並不能充當美元的貨幣儲備。美國國債在美元發行中的地位，甚至比不上商業票據。原因就是，美國國會對美聯儲的貨幣大權抱有很大的戒心，非常擔心有朝一日，美聯儲會把國債貨幣化，對政府的財政赤字提供幫助，用貨幣權力尋租來腐蝕和綁定政府，從而顛覆美元的內在價值。可是，國會的這道控制美聯儲貨幣權力的「密詔」，在危機中被美聯儲巧妙地廢除了。
美聯儲終於可以通過大規模的公開市場操作來吃進國債，將國債嵌入美元發行的核心。國債作為美元的核心儲備，將從客觀上迫使其必須隨著經濟發展而增加，而國債的增加只能通過財政赤字才能實現。美聯儲用國債增發既達到了誘惑政府透支花錢的貪婪慾望，又脅迫政府不得不長期陷入赤字，否則將導致貨幣緊縮的經濟困境。這種對債務的依賴，正是美聯儲權力的源泉，也正是後來美國對付英國的手段。銀行家們的思路真可謂匠心獨具，竟能設計出如此精妙的貨幣圈套！國會針對美聯儲精心設計的貨幣「馬奇諾防線」，被銀行家們利用經濟危機輕而易舉地就從側翼迂迴過去了。
新法律通過之後，美聯儲立刻開動印鈔機，啟動QE2，大規模買入國債，向銀行體系再度注入了10億美元，美國股市在1932年QE2開動后，應聲暴漲近一倍！
事實表明，1932年2月新法案通過的時候，正是20世紀以來，美國股市的超級大底！
股市雖然見了底，但經濟復甦還遙遙無期。羅斯福即將啟動的正是QE3。
羅斯福原本有一位金融高參，他就是詹姆斯·沃伯格——「美聯儲之父」保羅·沃伯格的兒子，如果按輩分算，應該是美聯儲的兄弟輩。詹姆斯時年25歲就擔任了國際承兌銀行的副總裁，跟著父親保羅開闢了美國商業承兌匯票市場的新天地，為樹立美元在國際貿易結算中的主導地位立下了赫赫戰功；年僅37歲就成為華爾街最年輕的金融巨頭，出任曼哈頓銀行（今天摩根大通銀行的前身）董事會的副主席。原來羅斯福曾準備讓他擔任財政部次長的要職，作為羅斯福與華爾街的橋樑，但他寧願做總統的私人顧問。詹姆斯的性格不是很穩定，可能由於少年得志過早，他後來與羅斯福發展到情緒激烈對立，甚至在報刊上公開謾罵羅斯福新政的狀態，使得他的政治前途受到了很大影響。
在總統疏遠了詹姆斯之後，羅斯福時代的重臣，財政部部長摩根索推薦了他的老師，康奈爾大學農業經濟的教授喬治·沃倫擔任總統經濟顧問。羅斯福對沃倫的價格再通脹理論相當讚賞，雖然總統自己不懂經濟學，但他那頗有問題的直覺告訴他，價格上漲是解決危機的出路。沃倫的思想完美地符合了羅斯福的預期。
沃倫曾花費十年心血調查農產品20世紀20年代以來價格下降的根源，並於1932年發表了他的巨著《1720—1932：213年來的批發價格》。得出的結論就是：黃金與商品價格存在著明顯的相關性，黃金多則價格漲，黃金少則價格跌。這個結論本身倒沒什麼特別，黃金本來就是信用擴張的基石，黃金增加將會導致貨幣信用擴張，商品價格自然會上漲。但30年代初，貨幣主義思想尚未興起，羅斯福聽著覺得十分新鮮。更有爆炸點的是沃倫提出了解決價格下跌的「秘方」：既然黃金增加可以使得價格上漲，那麼貶值美元對黃金的價格，就相當於增加了黃金總量，危機不就解決了嗎？如此簡單的法子，讓羅斯福一下子找到了經濟「先知」的感覺。總統下定決心，力排眾議，準備通過貶值美元對黃金的價格，一舉解決經濟大蕭條的問題。
其實，1930年和1932年的兩次貨幣增發，以及羅斯福的美元對黃金貶值，二者從兩種角度（前者是從量而後者是從質）試圖通過操縱貨幣價值來解決嚴重的債務問題，可惜這兩種思路都不可能成功。在嚴重的債務危機中，最有效的方式就是徹底沖銷債務，允許大型銀行破產，政府接管貨幣權力，將貨幣直接注入經濟體，在基本無負債的情況下，經濟局面將迅速好轉，而後再讓銀行逐漸自行復甦。1933年，德國的沙赫特用這種療法，僅用了四年，就徹底扭轉了遠比美國更糟糕的德國經濟局面，消除了30%的失業率，基本實現了全民就業。
大蕭條的本質是，一邊有大規模的資源和生產設備被閑置，而另一邊有嚴重的勞動力被閑置，只要貨幣將兩者一結合，經濟發動機必然重新啟動。可是銀行系統由於爛賬問題嚴重，在最需要信用的時候，卻無力提供也不願冒這個風險。僅僅通過貶值貨幣給商業銀行提供資金，難以解決貨幣如何進入實體經濟的困境。因為銀行創造信用的前提是必須有人來借錢，沒人借錢，或銀行不敢放貸，那麼中央銀行廉價製造出來的美元是不會自動流入實體經濟的。大蕭條中的大規模失業問題，使得消費者喪失了購買能力，銀行不敢向他們提供消費信貸，同時企業不敢僱人大規模開工生產，因為消費市場萎靡不振。而打破這一死循環的出路在於，必須首先大規模增加就業，只有就業才能帶來消費增長。雖然羅斯福新政在這方面也有些努力，但比起貶值貨幣的熱情，還差得太遠。
羅斯福啟動的QE3包括，脫離金本位，美元從$20.67下跌到$35兌換一盎司黃金，美元對黃金進行大幅貶值！
法國人搞不明白，為什麼一個擁有世界最多黃金的國家，會選擇脫離金本位？英國人很抓狂，英鎊是被迫離開金本位的，而美國則是主動放棄，美國到底要幹什麼？對於美國人來說，問題很簡單，既然多數國家都不承認黃金的「漢室正宗」了，我還把黃金當菩薩供著，圖個啥？黃金本是美國制約別人的工具，如果大家都擺脫了黃金，那麼美元堅守金本位，非但不能制人，反而是受制於人。不過，美國畢竟多留了個心眼，雖然暫時放棄了金本位，但由於美國的黃金儲備佔有壓倒性優勢，也許將來還能再次用黃金制住其他國家。所以，羅斯福表面上廢除了金本位，但卻並不允許民間持有黃金，強令老百姓將所有黃金以20.67美元的低價賣給美聯儲，然後再令黃金升值，這相當於打劫民財，再將利益輸送給銀行系統。
後來，在布雷頓森林體系建立時，美國果然又將黃金「漢獻帝」抬了出來，眾國家只得再度躬身下拜。即便是1971年美國將美元與黃金脫鉤后，仍然存儲著高達8000噸的黃金。天有不測風雲，美國是個做事總留著一手的國家。
羅斯福的QE3一經宣布，華爾街掌聲雷動，股票聞聲暴漲15%。摩根的另一員大將拉芬威爾，代表華爾街向羅斯福致意，「您擺脫金本位的行動，拯救了即將徹底崩潰的國家」。在黃金的問題上，總統和華爾街本來就是一條心。
在QE3的刺激下，美國批發價格上漲了45%，股票翻了一倍，負債成本得以大大削減。經濟復甦看到了曙光，重型設備訂單增加了100%，汽車銷售勁升200%，工業生產擴大了50%。
羅斯福此刻正享受著美妙的成功喜悅。不過，總統忘了，無就業增長的復甦，能持續嗎？銀行家得救了，資本家開心了，老百姓呢？沒有他們最終消費能力的實質提高，一切終歸是幻覺。果然，1937年，羅斯福再度面臨經濟蕭條中的「再衰退」。
「我的命運，我自己操盤！」
1933年6月，倫敦經濟會議成為舉世矚目的國際事件。正在衰退的沼澤地中掙扎的世界各國，紛紛將希望寄托在倫敦會議這根稻草上。這是一次註定不歡而散的大會。因為美國與英國的關注焦點，非但無法重合，反而相互矛盾。
對於大英帝國來說，英鎊區的割據使英國經濟有了鞏固的根據地，如果想重新奪回英鎊霸權的地位，就需要擴大國際貿易，英國的對外貿易占國民收入的20%以上，金融業嚴重依賴貿易。國際貿易不通暢，金融業不恢復，則經濟根基就不穩固。因此，必須將美元區和法郎區的貿易版圖納入英鎊區的統一管理之下。但糟糕的是，美元居然也脫離了金本位，而且貶值比英鎊還狠，法郎由於沒看懂局勢，仍然死抱著金本位不放，所以法郎不足為懼。當務之急，是儘快穩定英鎊、美元與法郎的匯率。只有穩定貨幣，才能保證國際貿易的復甦和英鎊地位的強化。當然，戰爭債務還要力爭減免。因此，英國要談的只有兩點：一是穩定貨幣是世界經濟復甦的前提，二是戰爭債務能減則減。
美國想的完全是另外一套。美國認為，美元目前處於弱勢，數千家銀行倒閉，經濟衰退還在惡化，所以必須首先振興經濟，積蓄力量，等待美元東山再起的機會。美國與英國和其他歐洲國家不同，美國的市場是自我依賴型，對外貿易僅占國民收入的2%～3%，所以羅斯福關注的焦點是國內經濟復甦，而不是美元的外部穩定。美元貶值既能解決國內價格下跌，同時還能促進出口，增加就業，打擊英鎊，那有什麼不好呢？至於減免戰爭債務，連想都別想！
在桌面上，英美暢談的是貨幣穩定和經濟復甦誰更優先的官話，桌下雙方踢的卻是貨幣無影腿。
會議開幕當天，英國首相麥克唐納在致歡迎辭時，轉彎抹角地提到盟國戰爭債務問題，美國人立刻抗議這違反了英國事先的承諾。
當英國人提及貨幣穩定時，羅斯福聞訊后指示美國代表團，不要在此問題上糾纏，美國要集中討論經濟復甦的問題。但英國人不依不饒，扭住美元不能過度貶值的問題不放。結果，羅斯福只得用事實開導英國人了。
會議之前，英國人得到消息，美國可能將美元貶值到1英鎊：3.5美元的水平，但會議期間，美元大幅貶值到1：4.18，英國人開始尖聲呼叫。到了6月27日，美元進一步貶值到1：4.3，這是美國內戰以來的最低匯率，英國人的嗓子已經喊啞了。第二天，美元跌到了1：4.43，這次再也聽不到英國的抗議聲了。「羅斯福的討價還價策略在6月17日到20日之間，取得了超過他自己最大想象的成功。外國人終於相信美國人不會承諾穩定貨幣。他們只得將這一點作為事實接受下來。他們現在只要求美國作出某種姿態，哪怕是某種微不足道的姿態，這種姿態絕不會限制他在美元上的行動自由，但卻仍能抑制此前三周瘋狂的匯率投機。」
儘管羅斯福取得了會議的主導權，但他卻發現美國代表團中的某些人跟他並不是一條心！其中就有他的金融顧問詹姆斯·沃伯格和紐約美聯儲銀行行長哈里森。羅斯福三番五次申明，不要談貨幣穩定的問題，我正在貶值美元，進行價格再通脹，誰要約束我的貨幣貶值政策，我就要誰的好看！
但國際銀行家們有個獨特的癖好，那就是喜歡私下開「小會」。英格蘭銀行行長諾曼、法蘭西銀行行長莫內（莫羅的繼任者）、紐約美聯儲銀行行長哈里森等人，躲開了大會的聚光燈，秘密地找了個地方繼續討論貨幣穩定的方案。他們幾乎達成了私下的協議，英鎊保持在相對於黃金貶值30%的水平不變；美元應該回升，保持在相對於黃金貶值20%的水平；法郎繼續與黃金掛著，保持價值不變。這樣的安排對英鎊相對有利，同時又為法郎擔心的無限貶值築了個底，美元適度貶值，而不是大幅貶值。這是一個幾方中央銀行家妥協后的共識。
但這種私下的協議，卻犯了羅斯福的大忌！最令羅斯福痛恨的，還不完全是他們討論的內容，而是這種秘密協議的方式。這相當於中央銀行家們先定下調子，然後回頭去說服或脅迫各自的政府答應這些協議。如此倒行逆施的行徑，究竟把我羅斯福置於何地呢？所有的老闆，最厭惡的事情，莫過於自己的手下人背著自己與其他人悄悄密謀策劃，對自己的話陽奉陰違。這簡直就是吃裡爬外！
貨幣穩定秘密協議的事走漏了消息！
盛怒之下的羅斯福，讓白宮公開發表聲明，對於哈里森等人的行為，美國政府既不知道，也不會允許！為了強調他的憤怒，羅斯福放出了真正的狠話，白宮發言人刻意對記者強調，哈里森並不是美國政府的代表，他僅僅代表紐約美聯儲銀行，而這是一家獨立於美國政府的實體！
作為一家私營公司，紐約美聯儲銀行自然不是美國政府的一部分，羅斯福當然早就知道；但他此刻放出這等狠話，擺明了是敲山震虎，警告哈里森和紐約美聯儲銀行，誰才是真正的老闆！
羅斯福並不是窮人家的孩子靠著個人努力而登上總統寶座的。那些並無根基的總統，其實並非實權派，他們必須仰賴支持他們上台的利益集團。但美國歷史上，的確有手握實權的強勢總統，羅斯福就是其中之一。