第十二章 金融之禍之惑

  金融業佔GDP8%，當仁不讓坐上中國頭把交椅，成為這幾年發展最快的行業！同時，金融業也成了最動蕩、最令人揪心、最讓人說不清的行業！


  曾憶否：千股漲停、千股跌停、千股停牌、短命的熔斷機制、MSCI三拒A股?

  還沒有抹去去年8月份匯改的創傷，令人心驚膽顫的1月份匯災又駕到！人民幣匯率貶值壓力就像一塊沉重的石頭一直壓在心底，人民幣還有未來嗎？


  互聯網＋、P2P、P2C、O2O、B2C、B2B、C2C、X2X?一大堆怪東西忽悠了國人多少財富，扭秧歌的大媽成天都在互聯網＋，匹凸匹，最後連棺材本都賠了?

  人民幣離國際化的路越走越遠：據SWIFT，從去年8月至今，人民幣在全球支付中佔比依次為：2.79%，2.45%，1.92%，2.28%，2.31%，2.45%，1.76%，1.88%，1.82%，1.9%。IMF6月30日發布的全球官方外匯儲備貨幣構成（COFER）報告，在2016年第一季末的全球已分配外匯儲備中，美元佔比63.59%，歐元20.37%，英鎊4.79%，日元4.08%，加元1.95%，澳元1.90%，瑞郎0.28%，其他貨幣3.04%(人民幣的佔比肯定不及瑞郎0.28%，少得幾乎可以忽略不計)

  在英國投票脫離歐盟后，全世界的中央銀行都處於高度戒備狀態。所有銀行股都處於巨大的壓力之中。這中間當然有中國的央行。中國的銀行業面對的不良貸款率官方數字已超2%，實際數字外媒說已達GDP40%。如果信貸繼續以15%-18%的速度增長，Bedford估計中國銀行體系的貸存比一年將提高3-5個百分點，大約三年後中國銀行貸存比將達到95%。


  債市連環違約，千億債券取消發行，評級頻遭下調。債券違約風暴持續，一級市場進入冰封期，越來越多的違約案例推升了企業的融資成本，截至4月27日15:00，4月中國企業至少有103隻債券共1009.1億元推遲或取消發行。2016年至今，已有11個債券發行主體共計22隻債券發生違約事件。中國債務違約的魔盒已經打開，信用債違約呈現「過山車」行情。


  2015年中國債券市場債券餘額46.4萬億元，同比增長約30%，中國成為繼美、日之後的全球第三大債券市場，但是，金融債在市場中獨佔鰲頭、投資者以商業銀行為主、銀行間市場佔據主導地位，債券期限結構趨於短期化，衍生品市場發展緩慢?中國發現全球債券指數的編製機構比MSCI更難以取悅，中國債券市場問題絕不比股市問題少。高得離譜債務槓桿(是GDP308%)，每月天量的債務置換，高投資、高負債的惡性循環??

  中國理財產品大熱，堪比美國次貸危機前夕的盛況。過去幾年，由於理財產品的利息明顯高於銀行存款利息，中國國內居民紛紛把儲蓄投向該類產品理財產品。據中央國債登記結算有限責任公司的數據，2015年末，理財產品餘額從三年前的7.1萬億元人民幣激增至23.5萬億元（3.6萬億美元），相當於中國GDP的35%，招商銀行和光大銀行等中型銀行的資金來源尤其依賴理財產品。


  還有無孔不入、鋪天蓋的非法集資：通過電視、報紙、網路等媒體進行包裝宣傳，並邀請名人、專家、學者、官員等站台造勢。跑路的，財富管理公司崩盤的，從泛亞到e租寶再到中晉??助紂為虐的不光是媒體、甚至還有喪盡天良的官員。


  中國金融業發展步伐太快，幾乎所有人都跟不上。監管者、磚家、叫獸、玩家、老百姓都被遠遠拋在後面！金融業可不是好玩的，弄不好可能是大災難！

  什麼原因鑄成了以上的金融亂象：

  一國人向來擅長＂抄襲＂和＂山寨＂，卻缺乏＂創新＂精神！

  小如企業產品品牌，大如國家改革政策。或者應該叫＂學習＂抑或＂模仿＂更好理解些。但這不是缺點，相反在一定歷史時期還是優點，大大的優點。別人的正確理論和成功經驗為什麼不去學習，難道要重來一遍！古今中外，後進國家追趕速度都是比較快的，近代如德國、日本，當代如中國，持續多年GDP以雙位數增長，2015年GDP是1980年的147倍。


  原因是什麼，不是後進者多聰明、多努力(當然聰明努力很重要)，而是因為學習有現成的模仿，當然速度較快！但創新就不一樣了，什麼都沒有，全靠自己去摸索！中國已發展到世界第二，該學的差不多都學完了，我們要繼續走下去，走在別人的前面，只有不斷去試錯，去創新！國人缺乏創新能力嗎，不，是缺乏創新精神，喜歡躺在歷史的功勞薄上！如果國人拿出＂闖＂的精神，還怕金融領域的亂象治不了嗎！雖然別人不再有現成答案，但我們不斷試驗，鍥而不捨，最終探索出解決之道，來引領世界人民向前進！

  二國人喜歡＂等＂，等著別人犯錯誤、給機會。


  前進是相對概念，別人栽倒了，不動了，我們既使是烏龜爬行，也算髮展；別人失誤了，在快速後退，我們退得稍慢一點，也是發展！中國因此獲得多次成功，特別是這次：1??美國經濟復甦乏力拖累了美聯儲遲遲不敢加息2??忽然英國脫歐了，英國、歐盟地震，世界戰略向中國傾斜3??日本還在房地產泡沫中沉睡4??新興市場經濟國家俄羅斯、巴西等因石油等大宗商品價格低迷已萎靡不振。中國＂等＂的戰略又一次等出了希望：我們還可以放水，還可以寬鬆，還可以通脹，甚至還可以繼續投資拉動，土地財政也還可以繼續依賴！

  三盡量在現有框架下繼續實現經濟高歌猛進，退而求其次也要中高速發展！

  只要不傷筋動骨、不壯士斷腕就行！在穩定基礎上前進，你好，我好，大家好，何樂而不為呢？想法固然可佳，但現實做得到嗎？矛盾的不斷積累，終有一天需要壯士斷腕！如金融領域的很多問題：債務問題、銀行呆死帳、民間融資難、匯率管制、註冊制等等??

  四多重目標


  政府的任務一向是多目標的，既要穩定，又要發展；既要提高財政收入，又要減稅；既要加大民生支出，但又不能減少行政費用；殭屍企業要出清，但又不能失業；要壯大民企，但又不能減少國企；既保匯率，又保資產??多重目標很容易會導致什麼目標都不能實現！現實很殘酷，雖然夢中很理想！


  五中國的精英在哪裡？

  金融亂象中暴露出的很多問題，凸顯中國缺乏財經領域特別是金融領域的專才、奇才和全才！以至漏洞百出，連插屁股都插不幹凈？比如去年的股災及後來上演的救市！壯哉悲哉嗚嗚哀哉！中國缺少精英人才嗎？從球員水平高於裁判可以得出答案：中國不缺精英人才！那就讓優秀人才脫穎而出吧！但是這幫人脫穎而出后誰能駕馭？他們可是有思想、有能力、有主見！


  元政府把臣民劃分為十級：一官，二吏，三僧，四道，五醫，六工，七匠，八娼，九儒，十丐。儒生排在社會第九位，比娼妓的地位還低。元朝之所以低視儒生（知識分子），就是擔心他們有思想、不盲從。


  敢不敢用知識分子，不僅挑戰管理者的膽識、胸襟，更叫板管理者的能力和水平！

  六關於＂放＂的學問！

  如果要用一個字概括中國改革開放的巨大成功，那就是＂放＂字！1??放開手腳，到市場角逐，積極性創造力瞬間井噴！2??向世界開放，搭車＂WTO＂，從此開啟中國發展最快的黃金十年！中國成功在於放，不成功當然是＂不放＂或＂放得不到位＂。放就是去行政化，減少甚至不干預！＂行政化＂幾乎是一切經濟領域的弊端，金融市場更是如此，銀行、股市、匯市、債市哪裡沒有一隻看得見的手在亂摸！最近證監會說對符合條件的貧困地區企業IPO、再融資和重組給予適當傾斜，開闢綠色通道。看來要股票市場完成脫貧任務？要股民買單扶貧！這是明顯的行政干預！央行出手維穩：境外機構開展人民幣業務也要交風險準備金，德國商業銀行分析師認為這種做法類似於托賓稅，是典型干預外匯市場！被譽為世界上最大權力的IPO審批權，更是行政權的濫用，顯然與註冊制背離！錢軍認為：在現有上市機制下，一家企業上市的那一天，就是它走下坡路的開始。要改變這一點，必須實行註冊制！

  七監管


  不要說缺乏監管的能力，連監管的意識都沒有。到真的要監管時，拿什麼監管。最近有兩則消息非常耐人尋味。一則是紅十字會還要討論要不要進行獨立第三方審計？紅十字會都成立N年了，居然一直沒有獨立第三方審計，現在還在討論要不要的問題！簡直可笑之極！另一則是證監會設立內審部，中國股市從1991年運行到現在，二十五了，諾大的證監會還沒有內審部，豈不叫人笑掉大牙！中國的監管在哪裡！金融領域牽一髮而動全身，必須具備所有經濟行業中最嚴格的監管！＂一行三會＂在中國運行了多年，許多方面需要大踏步改進，以適應瞬息萬變的金融市場！


  八換屆


  由於明年黨的換屆選舉，估計在換屆之前，官員迴避風險的態度和謹慎的作風有可能導致政策在一定程度上的停滯不前和有關機構的停擺。