第89章 學市銷率
市銷率，簡稱PS。
市銷率=公司總市值/總銷售額
市銷率=每股價格/每股銷售額
有些小夥伴不知道總銷售額這個指標去哪裏找，其實就是主營業務收入，去利潤表找。
一般而言，一家公司主營業收入越大，市場份額自然也就越多，所以市銷率其實可以和市場占有率（簡稱市占率）一起看。
市占率越大說明公司對於行業的控製力就越強，如果市場占有率達到了100%，就是完全壟斷，全體消費者隻能任你宰割（當然這是不可能的，有形的手會幹預），大家就記住市占率越大越好，越大說明公司是優秀公司的概率也會增大，畢竟大多數平庸的公司很難做大。
市銷率是菲利普·費雪發明的指標，我們《雪視角》往後也會學習費雪的著作，巴菲特體係其實就是格雷厄姆和費雪的結合體，巴菲特一半學著格雷厄姆買便宜的股票，一半抄費雪作業買成長股，如果我們能用便宜的價格買到優質的成長股，簡直不要太完美，比如現在被嚴重低估的港股龍頭科技公司，那簡直是白撿錢的骨折價。
“概幫弟子”如果這時候向外甩賣帶血的籌碼，那估計三年後要氣得吐血身亡。
我們前麵學的市盈率PE可以反應公司的業績增長，但是對於業務具有強周期的公司或者業務目前根本不賺錢還在“吸血”的公司不適用；市淨率PE不能反應公司的賺錢能力，光看這個指標買進去很有可能買到一頭根本不能產奶的奶牛……
而市銷率PS對於公司的銷售業績很看重, 但大家應該很清楚, 銷售收入不代表銷售利潤，對於已經能夠產生利潤的公司, 其收入增長率上去了淨利潤增長率還有可能是下滑的，即賺的錢變多了，但賺錢效率卻下降了。
因此，我們在用PS對公司估值的時候, 我們應該挑選那些銷售業績穩定, 利潤率穩定的公司，如果公司目前還沒有利潤，我們光看收入也可以，因為很多中小創企業強市場的時候往往是用營業收入說話的, 有了營業收入才有市占率, 市占率這個指標對於一級風險投資市場太重要了，沒這個指標你怎麽跟投資人講故事？投資人怎麽跟下一波投資人講故事？
忽悠人也得有原材料不是……
所以，市銷率PS這個指標確實可以幫助我們去評估一些目前還沒實現盈利的已經有收入的公司, 比如剛開始運營不久的FACEBOOK，亞馬遜，騰訊，阿裏，京東……可以說PS天生就適合用來給互聯網行業公司估值。
當然，對於目前那些已經實現盈利，每年現金流都非常好的頭部互聯網公司，PE已經夠用了, 因為這些公司如果不能打出海外, 市占率基本到頭了，營業收入因為“季度資本主義”披露財報的要求, 基本都是穩步上升的, 所以PS這個指標大家看看就好，關鍵還是要看PE。
奶牛是好奶牛, 但是大家覺得它美不美, 就是投資者情緒和風險偏好的問題了, 比如過去一兩周的價格, 那基本就已經和奶牛的價值沒多大關係了，是資金麵和情緒的問題, 這種時候就是市場先生發瘋了，我們對於這個瘋子要冷靜, 不能跟著他一起瘋，如果他想用20萬買我手上每個月能有5000租金收入的房子，那我會說什麽？
一個字：滾！
不過我看到一些人，居然直接賣出了房子，因為他們看到鄰居都在賣……
哎……
上雪覺得市場先生偶爾發瘋的目的就是為了騙走你們手裏的房子的，意誌不堅定，認知水平不夠的人就會無腦賣了，過了兩三年回過頭來看，你們就會發現在市場瘋狂時刻做出的投資決策大概率都是錯誤的。
上雪記得之前我說過, 很多的人虧錢，就是因為他們在最應該相信的時候, 不相信了。
市銷率其實也有相信和不相信這個問題。
對於一家還沒有能力產生淨利潤的互聯網公司而言，在牛市裏，你跟投資者說市銷率, 大部分人都會信，還會買，還會到處說這家公司好, 但一旦進入熊市，大家都會覺得公司不賺錢，不賺錢就是不好，不好就不買，你市銷率再低，低到0.00000001他們都不買！
什麽公司能夠熊市少跌牛市漲瘋？毫無疑問，就是那些能夠給投資者產生穩定現金流的公司。
有現金流的公司根本不屑於跟你扯市銷率，沒有現金流的公司才會各種給你畫餅，隻不過你要會判斷，有些餅將來是的的確確是真的，比如當初的亞馬遜, 之前這家公司天天虧，根本沒法用市盈率估值，淨資產也很少, 因為它原來就是電商平台，公司就幾台電腦幾個辦公椅……那怎麽辦？
隻能用市銷率。
事實上亞馬遜在很長一段時間裏外國機構都是用市銷率給它估值的，否則即便它發展到後來, 擁有了無比強大的物流體係和生鮮超市，幾百億的淨資產也是撐不起上萬億估值的。
亞馬遜在瘋狂擴張的時候也是犧牲了巨大的利潤，故意將電商這行的ROE做得很低，就像現在的寧德時代一樣，告訴外麵的創業者：這行不賺錢！都是辛苦錢！你們別來了！你看我都行業老大了都不賺錢！你們再進來跟我競爭是沒有前途的！
亞馬遜就是靠這招擋住了很多競爭者，鞏固了自己行業老大的位置，所以即便後來它有了淨利潤，可以用PE估值了，大家發現200多倍的市盈率簡直貴上天根本不能買，但是一看市銷率，隻有4倍，壟斷帶來的銷售額想象空間是巨大的，所以國外投資者還是買賬的，後來它的股價又翻了一倍。
市銷率PS理論上越低越好，越低說明公司越便宜，但不是便宜了就是好貨，沒有淨利潤的公司在熊市裏也很可能出現PS很低，但股價就是不漲，不僅不漲，還天天跌。
此外市銷率還有一些別的缺陷。
因為市銷率的公式裏隻有價格和收入，所以我們不知道公司產生營業收入的同時，到底加了多大的杠杆，有些公司完全用自有資金就可以賺錢，有些人得不斷靠外債，所以這兩者的經營風險是不一樣的，大家一定不要隻看收入不看風險。
另外大家也別隻關注公司主營業務收入的規模，不去看它的質量。
很簡單的道理，比如上雪我賣書，就賣這本《雪視角》，出版社的製作成本是每本100塊，但是我賣你們每本1塊，理論上大家都知道很賺，隻要對金融感興趣的看了幾章都不會介意掏1塊錢買100塊的東西，所以隻要我賣得多我的營收就會多，但是每賣100我都虧了99塊，可以說經營質量差得慘不忍睹，如果是這樣，這個生意就不是好生意，根本不值得投資。
所以當我們在決定投資一家公司之前，除了財務指標，我們還是要去仔細研究行業，研究公司的商業模式，研究這個商業模式的造血能力，研究公司的管理團隊是否有能力做出他們給我們畫出的大餅。
最後，我們總結一下這一章的內容：
1、市銷率=公司總市值/總銷售額；市銷率=每股價格/每股銷售額。
2、市銷率其實可以和市場占有率（簡稱市占率）結合來看。
3、市銷率隻反應公司收入，不反應公司的利潤率水平。
4、市銷率無法反應公司負債水平。
5、市銷率無法反應公司營收質量。
6、市銷率可以幫助我們去評估一些目前還沒實現盈利的已經有收入的公司，這個指標在牛市裏更好講故事，也適合用來衡量那些正在坡爬想獲得行業老大地位的優秀公司，總之一句話，想找成長股，請看市銷率。