第75章 賣出策略

  上一章我們討論了何時賣出，本章我們就來具體說說怎麽賣。


  賣出的方式：

  一、空間法：


  空間法1、股價進入高估區，為了賺確定性的錢，全部止盈賣出，俗稱：高估清盤。


  空間法2、與情緒共舞，一旦股價跌破短期均線減倉一半，跌破長期均線則清倉。


  空間法3、不看均線，股價在高估區衝到最高點回撤8%清倉，基金最高點回撤5%清倉。


  二、時間法：


  高位分批賣出，比如股價在高位反複震蕩，上行乏力，但短期也跌不下來，我們可以按照每周或者每個月等量分批減倉。


  上麵四種方式對於守住我們的大部分利潤有奇效，因為無論是哪一種，我們其實都在無形中設定了清盤點位，隻要大家是低估買入高估賣出，那麽無論我們選哪一種都可以賺錢，無非就是賺多賺少的區別。


  在這裏上雪給大家普及下短、中、長期的均線分類。


  1、5日、10日均線為短期均線。


  時間短的均線要比時間長的均線對價格或指數的波動要來的靈敏，起伏變化比較快。在短線操作中或弱勢裏，人們常把10日均線作為短線買賣的依據。


  2、20日(月線)、30日、60日(季線)均線為中期均線。


  其中以30日均線使用頻率最高，因此30日均線也常被人們稱為股市的生命線。人們常把股價跌破30日均線或30日均線向下彎曲作為股票最後的止損位，也常把60日彎曲向上或向下作為牛、熊分界線！

  3、120日(半年線)、250日(年線)均線為長期均線。


  根據我們“與情緒共舞”的止盈手段，股價跌破5日或者10日均線時減倉一半，跌破120日或250日均線時必須清倉。


  關於賣出，大家其實要形成一種觀念：

  1、賣出條件沒有出現，止盈點沒有達到，我的賣出行為就是愚蠢的，如果這時候賣出，隻不過是我沒有耐心的一種直接體現。


  2、如果一個投資標的在10年時間裏，我隻能選擇減倉一次和清倉一次，我會現在清倉麽？我是不是要等大牛市後期再清倉呢？牛年已經過了，但我連牛尾巴都沒看到，那我還清倉麽？


  3、可賣可不賣，就最好不要賣，無數實踐證明，短期賣出行為大概率都是錯的，除非我們拿的是周期股或者公司發生了黑天鵝。


  4、每次我忍不住要賣的時候，我就必須想想那些優秀的棒球運動員，盡量少揮棒，但保證一擊必中；我也必須想想巴菲特給年輕人的忠告，如果這一生隻能投資20次，我還會那麽輕易進入或者退出市場麽？


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  讀者提問1：關於紅利指數拿十年的策略，有沒有更高級的玩法？】


  【回答】


  有。


  我們之前說過，紅利指數被很多實驗證明隻要持有十年以上一定會跑贏指數，這是一個長期有效的策略，但不代表每年都有效，十年之內的某幾年紅利指數也可能跑輸大盤，這個時候我們的應對措施就是，把紅利指數和滬深300指數輪流持有。


  比如某兩年紅利指數都跑輸大盤，那麽它未來有很大潛力發生均值回歸，這時候我們就賣掉寬基指數持有紅利指數，等紅利指數再次跑贏大盤的時候，我們就又換成疲弱的寬基指數，如此反複，其實一定程度上實現了低買高賣，長期下來比一直拿著紅利指數收益更高。


  讀者提問2：上雪，你說過淨資產收益率ROE很重要，長期以ROE均配策略投資，能不能跑贏指數？如果可以，這個ROE的指標究竟是選短期還是選長期？有沒有什麽數據可以支撐？

  【回答】


  長期拿著高ROE的策略是很多基金經理經常用的，這些基金經理的持倉往往都是均配，他們相信的是高ROE策略，而不是相信單獨的某家公司。


  比如一家公司就算再好，這些基金經理也隻配5%左右的比例，但基金持倉裏全是高ROE的公司。


  有研究機構做了一個關於高ROE組合的模擬回測，回測裏涉及兩個模擬組合。


  組合1：


  根據單季度ROE選出高 ROE公司，每年在 4月30日，8月31日和10月31日時根據業績披露的節點調倉3次。


  組合2:

  根據過去三年ROE平均值選出高ROE的公司，每年調倉一次。


  我們不難看出，組合1關注短期業績，組合2關注長期業績。


  實驗證明：在不考慮交易費用的情況下，兩個組合都能跑贏基準。


  從2006年至今，組合1累積漲幅為26倍，年化收益為28%；組合2累積增長9倍，年化收益為19%。


  上雪認為組合2之所以表現沒有組合1亮眼，有一個原因是因為三年下來ROE都很高的公司早就被一堆機構盯上了，所以這些公司價格都不會低，致使我們調倉時候買入價太貴了。


  當然，這裏大家在篩選公司的時候，有幾個注意事項：

  1、ROE太高，比如20%至50%，通常不可長期持續，比如這家公司業績迎來了階段性爆發性增長，或者創始人賣了一棟樓，收入平白無故多了幾個億……一半而言ROE在15%至20%之間比較正常。


  2、季度的ROE其實沒有年度的ROE可靠。比如有些企業本身業務有周期，就是春節的時候吃一波，其他三個季度經營都比較慘淡，綜合來看與別的企業比ROE也不算亮眼，這時候我們就要多個心眼，不要以單季度ROE來評價企業整體經營情況。


  3、大家買入高ROE組合，不代表大盤跌的時候組合就不跌，相反，組合甚至可能跌更多，因為這些公司被很多基金持有，相當於超賣了，所以如果市場悲觀情緒來了，投資者減倉基金也會導致這些公司被超賣，震蕩幅度肯定是比大盤劇烈的，但漲回去的時候也一下子就能起來，畢竟好公司就是好公司，市場樂觀的時候誰都想去搶好貨。


  4、高ROE策略適合一個股票組合，也就是一攬子股票，單隻股票就算ROE再高，也不一定能長期跑贏指數，黑天鵝一出現，啥都是浮雲。