第65章 不敗之地

  本章我們來總結一下《巴菲特的投資組合》這本書。


  這本書其實通篇就是告訴我們巴菲特的尚方寶劍究竟是如何運用的，可以說是作為專業投資人的終極武器使用法則。


  巴菲特的投資秘訣就是：


  1、找到極其低估的好公司，低估到就算買進去波動也不會太大，因為基本都已經跌無可跌了，重倉持有；

  2、除了重倉，他還拿長期，最大程度降低交易成本；

  3、用保險公司帶來的源源不斷的現金流繼續買，漲了不賣，跌了就買，一直買一直持有，跟收藏古董一樣地收藏優秀公司的股票。


  以上三點就是巴菲特成為股神亙古不敗的“商業模式”，大家一定要徹底消化這個商業模式，巴菲特聰明是肯定的，但讓他幾十年立於不敗之地的正是他這種看起來簡單，但幾乎沒什麽人能做到的商業模式。


  很多人做不到當一家公司的價格都跌到市場恐慌的時候買進去，比如沒有多少人看到雷曼兄弟倒下之後立刻去救高盛；


  沒有多少人可以低價買入好公司後忍住不把它賣掉，漲了當作看不見，跌了繼續買，這樣做非常反人性，因為一直一直加倉不賣出對於普通投資者而言沒有任何獲得感，好像盈利永遠都是虛擬的。


  但試著想一想如果我們在一些頭部高科技公司上市之後就一直一直買，漲了也不賣，跌了繼續買，一直拿到現在，我們的財富將會增長多少倍，是不是鐵定把那些看起來是大神的基金經理打趴下？


  最後一條也是很多人根本做不到的，那就是源源不斷的現金流。


  現金流隻要是打工人都有，無非也就是工資，隻不過問題是：你工資裏可用於投資的新增額度，足不足以拯救你之前因為太過貪婪而過重的倉位？


  比如某個公司你已經買了30萬進去，今年虧損了30%，你想逢低買入攤薄成本，但你每個月可用於投資的錢隻有2500元，這個時候你要怎麽辦？

  說實話你問上雪我也不知道，大概率隻能“涼拌”，看運氣，你隻能盼望著它以多快速度跌下來，就以多快速度漲回去。


  不過這個時候你的現金流其實微不足道，因為你之前沒有留現金。


  其實像巴菲特這類的投資大師，往往賬戶裏都留有40%至50%左右的現金，永遠不滿倉是他們可以長期立於不敗之地的關鍵。


  關於現金比例《雪視角》之前說過，而且花了很大的篇幅專門講留有現金的重要性，有些讀者看了，也聽進去了，但操作起來又貪心了，現金隻留了個10%甚至隻有5%，這個時候市場稍微跌多一些，他們就開始慌了。


  對於現金比例的問題，其實有一條宗旨，就是我們問問自己，萬一市場回撤50%，我目前的現金足不足以拯救我現在的倉位？足不足以可以讓我1年之內回本？

  如果這個答案是否定的，那就說明我們現金留少了。


  上雪要提醒大家，做長線投資，很多時候是要犧牲短期利益的。


  除了巴菲特之外，其他那些投資大師，比如比爾·魯安和查理·芒格都出現過短期之內的業績低潮，就連凱恩斯這種等級的經濟學家都曾連續兩年賠了30%多。


  投資中有一個遊戲就是龜兔賽跑，既然我們知道最後烏龜會贏，押注的是烏龜，就不要要求烏龜每時每分都跑在兔子前麵，回到我們前文提到的短跑和長跑選手的表述也是一樣的。


  有些人明明買了長跑選手，卻一直在嫌棄他跑得不夠快，拜托，你到底是要距離遠還是要跑得快？你得舍棄一種，或者你都不舍棄，兩個都買，可以，但是你要拿出不一樣的耐心去對待他們，不要急躁，不要吐槽，實在不行把APP關了別去看比賽。


  其實那些很便宜的東西，往往都是恐慌的時候，失控的時候才會出現，就是市場先生腦子搭錯線發瘋的時候。


  市場先生其實很好玩的，經常發瘋，他瘋了就給我們報一個超低的價格，往往低到我們開始懷疑人生，心想這麽好的公司怎麽跌成這樣？大家都恐慌性出逃了，我們買進去我是不是就傻了？

  如果你這時候還是懷疑人生說明你水平還不夠，看不到本質，這個時候你就先不要投資，多多學習再說，拿錢買國債也沒啥不好，至少可以保證你學習的時候不賠錢。


  超低的價格，往往發生在恐慌性出逃之後，這時候連環踩踏，各種流動性擠兌可能都來了，所有那些不該賣的人都賣了，價格才會是最美好的，如果不該賣的人都還沒有賣，那麽就說明底還沒有來。


  超低的價格出現在熊市的可能性會比較大，所以我們買完之後很大概率短期會繼續賠錢，賠一兩年也不奇怪，隻不過如果我們分批進去的話，賠的很少，越低越買會不停攤薄成本，正因為有了短期的犧牲，才能實現長期的超額收益。


  下麵我們用書裏最後的幹貨來結束對於這本書的學習，幹貨一看就懂，但是大家要細嚼慢咽，希望越往後你們就越能成為一個思想活躍、精力充沛、心胸開闊、願意探索且努力學習的人。


  《巴菲特的投資組合》幹貨分享：

  1、作為集中投資者，你的目標是對自己持有的公司了如指掌，達到連華爾街也無法企及的程度。你或許會說這不可能，但是，看看華爾街的所作所為，這可能並不像你想的那麽難。如果你願意下大功夫研究公司，你對於所持有的公司的了解將會超越投資者的平均水平，這就是你為獲得競爭優勢所需要做的全部工作。


  2、集中投資的確要求你投入時間去進行研究。正如巴菲特所說：“投資比你想的要容易，但比看起來要難。”


  3、堅信要掌握別人已經搞清楚的東西中最好的部分。我不相信僅僅坐在那裏，夢想就會自己變為現實，沒有人會那麽聰明。


  4、集中投資者的安全帶：

  （1）除非你願意由始至終將股票視為企業的一部分，否則就不要踏入股市。


  （2）做好準備，努力研究你所擁有的公司以及同行的競爭對手，你的目標應該是沒有人比你更了解你的公司或行業。


  （3）除非你願意投資至少5年時間，否則就不要開始你的集中投資之旅。投資期限越長，越安全。


  （4）不要用杠杆進行集中投資。一個不加杠杆的集中投資已經足以幫助你很快達到目標。請記住，一個突如其來的催繳保證金的電話（Margin Call）可能會摧毀一個結構良好的投資組合。


  （5）駕馭一個集中投資組合需要合適的性情和品質。