第41章 套娃上癮

  巴菲特在往後的投資生涯中，雖然開始關注成長股，並且也投資了不少價格合理但具有高成長性的公司，但他有時還是忍不住心癢癢，又去撿了煙蒂，這就是路徑依賴的病沒徹底治好的表現。


  所以上雪現在也不怪那些有了錢又想買房投資的人，畢竟就連股神戒掉路徑依賴這個毛病也都戒了好幾次沒成功。


  眾所周知，巴菲特撿的最爛的一個煙蒂，就是他現在的這個公司：伯克希爾·哈撒韋，為了填這個巨大的坑，巴菲特花了幾十年的時間才讓它化腐朽為神奇。


  伯克希爾原本是個紡織廠，但因為紡織業被工業化衝擊得太嚴重，導致這家公司根本無利可圖，已經連續虧損了9年。


  上雪說過，大家都能看到的事情，已經反應在價格裏了，所以伯克希爾當時的股價跌成了白菜價，美股7.5元，這就引來的巴菲特的注意，巴菲特開始圍著這個便宜貨打轉，仔細研究和分析。


  巴菲特認為一家紡織公司最值錢的無非就是機器設備，這也是公司倒閉清算資產時唯一還能賣的東西，就跟現在上海和深圳很多產業園裏互聯網公司看似估值幾十億，其實真的不行的時候能變賣的資產也就幾台電腦而已，連桌椅都是租的。


  巴菲特算了算，就算把伯克希爾所有的機器設備全部出售，資產也值美股19.46美元。


  19.46美元美股的清算價值對應7.5美元的市場白菜價，意味著……煙蒂公司出現了！


  巴菲特當時肯定兩眼都在冒著紅光，他毫無懸念地大量買進了伯克希爾的股票。


  在買入的過程中，巴菲特還跟伯克希爾的管理層有過很多撕逼行為，但最終巴菲特撕逼獲勝，連管理層手上的股權也買了過來，持股比例49%，在公司有了絕對的話語權後，巴菲特就把原來那些煩人的管理層踢出了局，扶植自己信任的管理層上台，他以為他撿了個大便宜，誰曾想這坑深不見底。


  當時巴菲特35歲，穿衣毫無品味，生活也很邋遢，生活幾乎不能自理，這樣一個男人去接管紡織廠，想想畫風就不搭。


  巴菲特本身確實也不太懂紡織行業，可以說這項投資已經超出了他的能力圈，故他買來後即便各種努力學習，也沒有根本性地扭轉這家公司的運營頹勢。


  巴菲特要維持伯克希爾的業務就要不停往裏麵砸錢，以至於後麵越陷越深，根本抽不出身來，巴菲特非常不安，他本來就是為了賺點錢，現在這塊燙手的山芋賣也賣不出去，巴菲特想坑芒格，讓芒格接手伯克希爾，但芒格又不傻，當然沒有買，於是乎巴菲特急得團團轉，他怕伯克希爾會把他的一世英名給拖死。


  這時，市麵上正巧有一家國民賠償的保險公司正在出售，出於對保險公司商業模式的情有獨鍾，巴菲特立刻就飛奔過去把這家公司買了，連價格都不跟人家股東談，人家說多少就多少。


  國民賠償的保險公司的管理層以為巴菲特人傻錢多，還懊悔自己當初應該叫價更高才對，但巴菲特才笑他們目光短淺，保險公司能帶給他世界上源源不斷的，最便宜的錢，所以他當下買貴了一點又如何？


  現實中有些交易就是如此好笑，雙方都以為自己占了對方的便宜，簽完合同後就在心裏互道傻逼，但一段時間後才追悔莫及。


  巴菲特將伯克希爾紡織廠當成了一個殼公司，用它去控股了國民賠償的保險公司，隨後巴菲特還用差不多的手段給伯克希爾裏塞進了伊利諾伊國民銀行和奧馬哈太陽報，就跟俄羅斯套娃那樣，大娃套小娃，能套就一直套。


  這個玩法其實很多人都在用，上雪跟大家解釋一下。


  就是如果我們買一家公司A，發現是個坑，A根本賺不了什麽錢，我們如果直接把A往外賣，肯定沒人要，這時候怎麽辦？

  我們得想辦法讓A越來越能賺錢才行。


  因為隻有A越來越能賺錢，它才會越來越值錢。


  我們可以去市場上找那些業務仍然在賺錢的公司，買過來讓A控股，等於就是把其他公司的業務往A裏麵裝，隻要這些新裝進來的業務是賺錢的，那麽A就會賺錢。


  1971年巴菲特繼續收購出版業，他先買了紐約客的股票，然後又買了華盛頓郵報，再接著是波士頓環球郵報，然後毫不猶豫地又把這個業務裝到了伯克希爾的肚子裏。


  這種俄羅斯套娃的遊戲巴菲特越玩越high，套得越多，伯克希爾自然就越來越不像一家紡織廠，因為它的主要利潤已經不來源於紡織業務了。


  在巴菲特套進去的眾多娃之中，最賺錢的依舊還是那家國民賠償保險公司，所以如果我們單從利潤表反應出來的占比來看，伯克希爾更像是一家保險公司。


  巴菲特當時名下還有一家跟伯克希爾差不多的“爛泥公司”——多元零售公司，巴菲特嚐到保險公司帶來的巨大好處，所以故技重施，他又用伯克希爾的錢創建了一家保險公司，即內布拉斯加再保險公司，巴菲特將之裝進了自己持有的另一家多元零售的殼公司裏。


  如此一來，巴菲特名下所持有的兩家原來不太賺錢的公司就都有保險業務了，有了保險業務也就意味著有了源源不斷的現金流。


  巴菲特套娃上癮後自然不會去管已經日薄西山的紡織業務，伯克希爾的紡織廠廠長跟巴菲特說設備要換了，巴菲特也不予理睬，讓它自生自滅。


  終於，1985年，伯克希爾紡織廠連紗也無法生產，巴菲特變賣了老設備，辭退了400多老工人，關閉了這家拖了他幾十年後退的紡織業務，而將伯克希爾變成了一家名副其實的保險公司。


  我們《雪視角》簡單總結巴菲特的這段填坑經曆隻用了幾行字，上雪碼字的時間也就半小時，但人家老巴同誌可是足足花了快30年才把伯克希爾這個大坑給填上。


  俄羅斯套娃不是我們想套就可以套的。


  想要套娃，我們專業知識得過硬，具有敏銳的市場捕捉能力，知道市麵上哪些娃是好娃，哪些娃就是另一個坑絕對不能買；此外人家股東還得有賣娃得意願，有意願了價格還得合適，價格合適了我們還得有足夠的錢支付，總之套娃說的容易，實操不易，大家且套且珍惜。