第14章 理性持倉

  本章接上回分析。


  2、集中優勢資金，分行業重倉持股。雖然要分散投資，但過於分散的資金不利於資金調配。我建議大家保持5～10隻股票的配置，同時這些股票盡量來自不同的行業，這樣才能降低“黑天鵝事件”的殺傷力。


  作者這個觀點上雪同意到不能再同意了，可惜作者強調的是股票，其實基金也是如此，應該說基金更是如此。


  上雪身邊就有很多朋友沒有開股票賬戶，但有基金賬戶。


  這些人裏有一個哥們兒讓上雪記憶猶新。


  從他第一次購買基金至今已有三個年頭，算是個老基民，他很自豪地給上雪展示他的基金持倉，這哥們兒買的基金個數挺合適，隻有5支，但上雪打開一看裏麵的重倉股，清一色的全是食品飲料，俗稱“大消費”。


  而且在研究了一遍這些基金的曆史業績與走勢圖後，上雪得出了一個結論，就是這哥們兒持有的A、B、C、D和E五隻基金都是同漲同跌，因為重倉股重合度很高，市場消費行情好的時候永遠是基金A漲得最好，反之當市場消費行情不好的時候，跌得最狠的也是基金A。


  但長期來看，基金A的漲幅遠遠甩開了B、C、D和E。


  所以這哥們兒如果心理承受能力強一些，完全可以把B、C、D和E都賣了，隻持有A，享受A長期帶來的高回報。


  我們看到這裏可以看出什麽問題呢？


  就是這哥們兒看似是把雞蛋放在了五個籃子裏，但其實這五個籃子都在一個盒子裏，一榮俱榮，一隕俱隕，完全沒有任何風險對衝的功能。


  有些投資大師說，如果你認定某家公司好，你就應該用全部的資金去投它，但說這句話的人自己的投資組合裏都不止有一隻股票，所以我們看書的時候不要總看作者說了什麽，要看他們自己究竟是怎麽做的。


  一家公司就算再好，飛來隻黑天鵝照樣可以讓未來變得不可預測，就如同一個全是優點的高富帥也很可能有天走在路上就被醉酒的駕駛員撞殘了。


  所以我們的優勢資金確實要集中投資，但不能把身家性命都壓在一家公司上，最好是5～10家，且來自不同行業的。


  前文哥們兒犯的錯誤是太過集中，他持有的基金前十大重倉股都是同樣的公司，同樣的行業，導致如果有一年消費行情不行了，就會虧得爹媽都不認識，比如2021年，這哥們兒的日子就不好過，隻能躺平裝死。


  與這個哥們兒完全相反的是另一個姐妹兒，她是一個有兩年投資基礎的基民，她的基金持倉讓上雪瞠目結舌，因為裏麵足足有二三十支基金，重倉股來自不同行業的不同公司，基本上A股行業她這組合都占得差不多了。


  上雪看完這持倉眉頭皺得老緊，直接跟她說：“妹子，基金本身已經是一攬子股票了，已經分散風險了，你還要買二三十隻基金來分散，就跟買大盤沒區別了，你這樣買還不如把那些主動型股票基金清理掉就留寬基指數。”


  實施證明這妹子兩年下來二三十隻基金的持倉收益跟寬基指數也差不多，但寬基指數因為不需要基金經理過多的跟蹤，調研和調倉，購買者都是直接躺在指數上做投資，所以基金管理費就低，那妹子完全是給基金經理們送管理費然後獲得了一個不怎麽需要管理費的指數收益。


  這畫麵應該用一個什麽比喻貼切？

  就如同你在一個環境優美幾乎沒什麽灰塵的小鎮買了個房子，然後天天請人打掃你的屋子，即便這個屋子一個月打掃一次足以，但你還是要天天雇人打掃，非常多此一舉，說難聽點還不如直接燒錢。


  上文的哥們和妹子的故事告訴我們構建自己的投資組合不能過於集中，也不能過於分散，過於集中不能分散風險，過於分散不能享受高的收益，其實都不是最優的資產配置結構。


  當然，市場上有一種人，他們鍾愛他們投資的行業，所以他們就是要重倉，並聲稱他們隻看得懂這個行業，就比如某著名基金經理蔡某某，他隻看得懂芯片公司，所以他的持倉全是這類企業，這導致他的基金一會兒暴漲一會兒暴跌，暴漲的時候人稱“蔡公子”，暴跌的時候人稱“菜狗”，人生跌宕起伏，但他也能一直忍。


  說實話這樣的人上雪是比較敬佩的，至少我認為蔡某某非常清楚自己買的是什麽，而且非常堅定自己最初的那個判斷，並非常有耐心等待一個時間才能證明的結果。


  但普通人不建議這麽嚐試，除非你有異常強大的估值能力和異常強大的耐力堅定持有，當然，也要能夠承受一隕俱隕的風險，否則，就乖乖的做一下均衡的組合，選擇不同行業的5～10隻股票，基金的話因為已經是一攬子股票了，所以基金個數不要超過5個，不然你就別折騰，乖乖去買寬基指數，不要給基金經理送管理費。


  關於基金的更多知識在本書後麵會給大家係統講一遍，包括基金如何選擇，如何定投，微笑曲線的陷阱在哪裏，很多基金投資類書籍容易誤導大家的表述又是怎樣的，上雪都會帶著大家分析一遍。


  3、為什麽有些公司的業績漲了，股價卻不漲？答案可能是，你觀察的時間太短了。


  上雪很少會去預測短期的股價走勢，因為預測短期走勢沒有任何意義。


  短期的股價跟企業的價值沒有半毛錢關係，反應的全部都是市場情緒，所以預測短期股價走勢就是預測市場情緒。


  對於市場先生我們作為投資人要心懷敬畏，對於市場先生的日常情緒我們不需要過多關注，如果一定要關注，我們隻需要關注極端情緒。


  當市場先生極度樂觀的時候，我們要恐懼，當市場先生極度悲觀的時候，我們要貪婪。


  市場先生極度樂觀的時候非常好判斷，就是當你周圍的人都開始無心工作開始討論股市的時候，你就應該準備好行囊先行撤離，最後那塊高風險的肉讓別人去吃；

  市場先生嫉妒悲觀的時候也很好判斷，就是當你周圍的人又覺得股市都是騙人的，隻有安心打工才是正道，看你的眼神跟看騙子一樣，就差不多了，你就應該非常樂觀地開始研究公司的估值，開始入市埋伏好你的資金。


  如果一家公司業績持續向好，股價不漲是不可能的，就如同那個處於左側區域的鍾擺，遲早會擺向右邊，隻不過時候這個過程很慢，因為市場先生也會犯傻，腦子還經常不好使，你反應過來了他還沒反應過來，但他沒反應過來不代表你是錯的，隻是他動作太慢，慢到有時候需要你等好幾年。


  如果你發現了這個價值差，並且計算好了收益，你唯一要做的就是埋伏好，然後給市場先生一點耐心。


  如果你們學到後麵並且實踐了很多年，你們就會發現投資是這個世界上最輕鬆的賺錢方式，沒有之一，它需要你做到的就是“價值發現”和“耐心”。


  後續論點見下章。


  重要提示：文中提及的所有公司僅用於案例分析，不構成任何投資建議，市場有風險，投資需謹慎。